회사채에 대한 소개

회사채는 운영 자금을 조달해야 하는 기업이 발행하는 채무 증권입니다. 경영진은 다른 형태의 기업 자금 조달보다 회사채를 선호하는 경우가 많은데, 이는 회사채가 가장 자유롭게 운용할 수 있기 때문입니다. 은행 대출은 일반적으로 높은 이자율을 부과하고 다른 모든 것보다 상환을 우선시하는 조건을 부과하는 경향이 있기 때문에 최후의 수단입니다.

한편, 주식 발행은 새로운 소유주에 의해 보유 주식의 가치가 희석되는 것을 원치 않는 기존 주주들의 분노를 불러일으킬 수 있습니다.

회사채에 대한 소개

여러 면에서 회사채는 국채와 유사합니다. 투자자는 발행자에게 돈을 빌려주고, 발행자는 미래의 정해진 날짜(채권 만기일)에 돈을 갚겠다고 약속합니다. 그때까지 고정 이자(쿠폰이라고 함)를 받고 시장에서 채권을 거래할 수 있는데, 회사채 ETF를 사용하면 매우 쉽고 저렴하게 거래할 수 있습니다.

하지만 테스코와 같은 기업의 채권자가 되는 것은 영국 정부를 지원하는 것과는 다르며, 채권의 일반적인 장단점에는 몇 가지 새로운 측면이 있습니다.

회사채의 장점

회사채 ETF 보유의 가장 큰 장점은 국채 대비 추가 수익률을 제공한다는 점입니다. 이는 저금리 시대에 특히 매력적인 특징입니다. 일반적으로 저금리 시기에는 국채의 수익률이 낮아지는 경향이 있습니다. 그러나 회사채는 기업의 신용 등급과 수익성에 따라 다양한 수준의 추가 수익률을 제공할 수 있습니다. 따라서 투자자는 회사채 ETF를 보유함으로써 국채 대비 더 높은 수익률을 기대할 수 있습니다.

물론 이 수익률이 공짜로 제공되는 것은 아닙니다. 회사채는 국채보다 위험도가 높기 때문에 투자자는 이를 보상하기 위해 더 많은 수익률을 요구합니다. 기업의 신용 등급이 낮아지거나 경기가 악화할 경우 회사채의 가치가 하락할 수 있습니다. 따라서 투자자는 회사채 ETF를 선택할 때 신중하게 리스크를 평가해야 합니다.

또한 회사채는 주식보다 덜 위험합니다. 그 이유는 회사의 자본 구조에서 주식이 가장 아래에 있기 때문입니다. 회사채는 주주가 배당금을 받기 전에 이자를 지급받을 권리가 있으며, 회사가 파산할 경우 회수할 수 있는 자산도 마찬가지입니다. 이러한 구조는 회사채 보유자에게 추가적인 안정성과 보호를 제공합니다. 또한 회사채 ETF는 여러 기업의 회사채를 포함하고 있기 때문에 개별 기업의 파산 위험을 분산시킵니다.

또한 회사채는 주식보다 변동성이 적고 역사적으로 주식과 국채에 비해 추가적인 분산 효과를 제공했습니다. 주식 시장은 종종 큰 변동성을 보이며, 국채는 주로 안정적인 투자 수단으로 알려져 있습니다. 하지만 회사채는 이러한 두 가지 자산 클래스 사이에서 중간 지점에 위치하여 안정성과 수익성을 적절히 조합할 수 있습니다. 따라서 회사채 ETF를 보유함으로써 투자 포트폴리오의 리스크를 다양화할 수 있습니다.

물론 회사채의 리스크가 향후 어떻게 전개되느냐에 따라 수익률이 달라지므로 과거의 성과를 당연시해서는 안 됩니다. 투자자는 회사채 ETF를 선택할 때 기업의 신용 등급, 산업 동향, 경기 전망 등을 종합적으로 고려해야 합니다. 또한, 투자 시기와 기간에 따라 회사채 ETF의 수익률이 달라질 수 있으므로 장기적인 투자를 계획할 때 이러한 요소를 고려해야 합니다.

신용 위험

신용 위험은 회사채가 국채보다 더 취약하므로 수익률이 더 높을 수 있습니다. 신용 위험은 채권 발행자가 이자 지급, 원금 대출 또는 최악의 경우 전체 거래를 불이행할 가능성을 의미합니다. 투자자는 일반적으로 회사채 ETF의 웹사이트나 팩트 시트에 자세히 나와 있는 신용 등급을 이용해 투자 대상의 신용도를 평가합니다.

회사채는 투자등급과 하이일드(또는 정크)의 두 가지 주요 신용 카테고리로 나뉘는 경우가 많습니다. 투자 등급 채권은 BBB- 이상으로 평가되며, 그 이하의 채권은 정크 채권입니다. 가장 높은 등급의 회사채는 AA 이상이며, 최고 등급인 AAA에 도달하는 회사채는 거의 없습니다. 최고 등급의 회사채는 부도율이 매우 낮기 때문에 상대적으로 수익률이 낮고, 수익률은 금리와 인플레이션의 영향을 많이 받습니다.

등급이 내려갈수록 낮은 등급의 회사채는 높은 수익률을 제공하지만, 신용 위험과 주식이 곤경에 처할 때 급등하는 경향이 있는 부도율에 의해 지배됩니다. 주가가 하락하는 바로 그 조건이 정크본드 수익률에도 타격을 주는데, 취약한 기업은 수익 감소와 현금 흐름의 증발에 직면하여 부채 상환에 어려움을 겪기 때문입니다. 무엇을 하든, 저등급 회사채를 국채와 같은 안전한 피난처로 생각하는 실수를 범하지 마세요.

기업 신용 등급은 거래 조건이 완화되거나 인수합병, 자연재해, 법적 및 규제적 위협 등 기업에 대한 재평가가 필요한 사건이 발생하면 빠르게 하락할 수 있습니다. 물론 신용등급 강등은 곧 가격 하락을 의미합니다.

이자율 위험

이자율 위험은 금리가 상승할 때 오래된 회사채의 가격이 하락하는 현상을 말합니다. 이로 인해 수요와 공급이 재조정되어 낮은 쿠폰 채권이 높은 쿠폰의 신규 채권과 경쟁하게 됩니다. 좋은 소식은 회사채 ETF가 시간이 지남에 따라 오래된 채권을 판매하고 더 높은 수익률을 가진 새 채권에 투자하므로 이러한 손실을 상쇄할 수 있다는 것입니다.

이자율 위험은 수익률이 낮고 유지 기간이 긴 ETF로부터 발생하며 수익률이 높고 유지 기간이 짧은 ETF로 완화됩니다. 인플레이션은 다른 자산과 마찬가지로 회사채의 수익률을 낮추지만, 수익률이 높을 경우 이를 완화하는 역할을 더 많이 할 수 있습니다.

이러한 이자율 위험은 투자자에게 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 금리가 상승할 경우 오래된 회사채의 가격이 하락하게 되어 투자자들은 손실을 입을 수 있습니다. 그러나 회사채 ETF를 통해 이러한 손실을 상쇄할 수 있습니다. ETF는 오래된 채권을 팔고 더 높은 수익률을 가진 새 채권에 투자함으로써 이러한 손실을 상쇄하는 역할을 합니다. 또한, 수익률이 낮고 유지 기간이 긴 ETF로부터 발생하는 이자율 위험은 수익률이 높고 유지 기간이 짧은 ETF로 완화됩니다. 따라서, 투자자는 이러한 이자율 위험을 고려하여 적절한 투자 전략을 구사해야 합니다.

또한, 인플레이션 역시 회사채의 수익률에 영향을 미칩니다. 인플레이션은 다른 자산과 마찬가지로 회사채의 수익률을 낮추지만, 수익률이 높을 경우 이를 완화하는 역할을 더 많이 할 수 있습니다. 따라서, 투자자는 인플레이션에 대한 경향을 분석하고 이를 고려하여 회사채 투자를 결정해야 합니다.

기타 위험

일부 회사채에는 발행자가 만기 전에 부채를 상환할 수 있는 기능이 내장되어 있습니다. 이러한 "콜 옵션"은 일반적으로 금리 하락 또는 채권의 신용 등급 개선으로 인해 발동됩니다. 이는 회사가 채권 보유자에게 돌아가는 수익을 제한하면서 더 낮은 금리로 차환할 수 있는 일방 통행로입니다. 이를 콜 리스크라고 하며, 낮은 등급의 채권이 높은 수익률을 제공하는 또 다른 이유입니다.

유동성 위험은 고수익률의 또 다른 요소입니다. 정크본드는 수요와 공급이 모두 약하기 때문에 유동성이 상대적으로 낮습니다. 특히 위기 상황에서는 구매자가 부도율 상승을 두려워하고 판매자가 가파른 할인을 제시해야 하기 때문에 수요가 고갈되는 경향이 있습니다.

마지막으로 고려해야 할 취약점은 통화 리스크입니다. 이는 파운드화 이외의 통화로 가격이 책정된 국제 회사채에만 적용됩니다. 파운드화가 달러 대비 5% 강세를 보인다고 가정해 보겠습니다. 그러면 미국 회사채 ETF의 기본 수익률이 즉시 5% 하락합니다. 물론 파운드화가 5% 하락하면 수익률도 5% 하락합니다.

통화는 시간이 지남에 따라 서로 반대 방향으로 움직이는 경향이 있기 때문에 회사채 비중을 주식에서 빼고 방어적 투자에서 빼지 않는다면 통화 위험은 유용한 분산 투자 수단이 될 수 있습니다.

회사채 ETF의 장점

• 업종, 지역, 신용 품질에 따라 위험을 분산할 수 있습니다. 회사채 ETF는 다양한 업종과 지역의 회사채를 포함하고 있어 투자자는 포트폴리오를 다양화하고 위험을 분산할 수 있습니다. 또한, 신용 품질에 따라 등급이 다른 회사채를 선택할 수 있어 투자자의 투자 성향에 맞게 조정할 수 있습니다.
• '장외' 채권 시장을 이용하는 것은 일반 투자자에게는 어렵지만, 회사채 ETF는 저렴한 비용으로 다양한 채권을 제공하고 거래소에서 자유롭게 거래할 수 있습니다. 일반 투자자가 '장외' 채권 시장에 직접 투자하려면 전문적인 지식과 경험이 필요하지만, 회사채 ETF를 통해 저렴한 비용으로 다양한 채권에 투자할 수 있습니다. 또한, 거래소에서 자유롭게 거래할 수 있어 편리하게 매도 또는 매수할 수 있습니다.
• 글로벌 회사채 ETF는 전 세계에 투자할 수 있지만, 미국에 50% 이상 투자한다는 점에 유의해야 합니다. 글로벌 회사채 ETF는 전 세계 다양한 국가의 회사채에 투자할 수 있어 글로벌 다변화를 실현할 수 있습니다. 하지만, 미국에 50% 이상 투자한다는 점을 고려하여 투자 결정을 내리는 것이 중요합니다.

2016년 3분기 미결제 채무 증권(미화 수십억 달러)

출처: 국제결제은행

균형 잡힌 투자 포트폴리오를 찾고 있다면 영국, 유럽, 아시아 및 신흥 시장의 회사채에 투자하는 ETF를 고려할 수 있습니다. 이러한 ETF는 다양한 기업과 산업에 노출되어 여러 지역에 걸쳐 투자 위험을 분산할 수 있습니다.

마찬가지로 투자에 약간의 모험을 원한다면 정크본드 ETF를 고려할 수 있습니다. 하이일드 채권이라고도 하는 정크본드는 신용등급이 낮은 기업이 발행하는 채권입니다. 채무 불이행 위험이 높지만 높은 수익률도 기대할 수 있습니다. 정크본드 ETF에 투자하면 투자 전략에 흥미와 잠재적 보상을 더할 수 있습니다.

반면에 위험 회피 성향이 강하다면 하이일드 펀드가 적합한 선택일 수 있습니다. 하이일드 펀드는 정크본드보다 신용 등급이 높지만 투자등급 채권보다 높은 수익률을 제공하는 채권에 투자합니다. 이러한 펀드는 정크본드의 높은 위험과 투자등급 채권의 낮은 위험 사이의 중간 지점을 제공하므로 위험을 관리하면서 높은 수익을 올릴 수 있습니다.

대형 은행과 보험사에 집중되는 것을 피하고 싶다면 금융사를 제외한 ETF를 선택할 수도 있습니다. 이러한 ETF는 기술, 헬스케어, 필수소비재 등 경제의 다른 부문에 집중하여 보다 다양한 포트폴리오를 구성할 수 있습니다. 여러 섹터에 분산 투자하면 특정 산업의 잠재적 침체로 인한 영향을 줄일 수 있습니다.

마지막으로, 각 ETF는 지정된 평균 만기를 충족하는 채권을 보유한다는 점에 유의해야 합니다. 즉, 만기가 도래하는 채권을 계속 교체할 필요가 없으므로 안심하고 투자할 수 있습니다. 이 기능을 이용하면 투자 관리에 좀 더 손쉬운 접근 방식을 취할 수 있으므로 재무 전략의 다른 측면에 집중할 수 있습니다.

여기에 게시되는 모든 글은 투자조언이 아닌 금융 정보 게시글입니다. 어디까지나 공식적인 의견이 아닌 개인적이고 주관적인 견해를 나타내며 언제든지 예고 없이 변경될 수 있습니다. 투자에는 상당한 위험이 따릅니다. 투자의 책임은 언제나 투자자 본인에게 있음을 알려드립니다.  

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